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Cirium洞察前瞻之直升机价值篇

2021-03-12 13:35:37  |   来源:cirium官网

摘要: 严重依赖该部门的某些直升机机型出现了一些持续和根本性的变化。

在直升机行业(特别是海上直升机部门)经历了过去几年的一些重大变化之后,我们发现严重依赖该部门的某些直升机机型出现了一些持续和根本性的变化。因此,进入2021年,我们调整了这些机型的基本价值,以便更准确反映当前市场价值/基本价值动态。

 

基本价值变化

 

空客直升机EC 130 B4拥有超过400架直升机组成的庞大机队,仅3%停飞,表明市场需求强劲。它是目前流动性较强的机型之一,过去几年来,其价值变动幅度一直很小。因此,我们预计其市场价值/基本价值比率将合理地接近平衡,但对于另一款较新的姐妹机型H130 T2,其基本价值降低了10%到15%之间,以更准确地反映市场平衡。

 

空客直升机H130 T2和它的老款姐妹机型一样,机队规模大,可用率低至1.5%,表明流动性高。为了更准确地反映市场平衡,其基本价值已减少5%到10%左右。

 

轻型双引擎直升机

 

Leonardo AW109E的基本价值已经向下调整了近-19%,年份较新的飞机价值变动最大。这款机型的交付量在2006年达到顶峰,自2014年以来没有新交付飞机,机队逐渐老化。现在有三种新的变体在市场上占据了很大份额,分别是S Grand、SP Grand New和Trekker。

 

中型双引擎直升机

 

空客直升机AS365 N3+从未达到临界数量,总共只有大约30架飞机,且目前没有新订单。因此,这款机型未能达到预期交付数量,为了更准确地反映当前市场价值/基本价值关系,其基本价值下降了-40%。

 

空客直升机EC155/H155是作为广受欢迎的AS365N的后继机型而开发的,服务于海上直升机部门,但它向该部门交付的飞机数量有限。目前,该机队只有25%为海上直升机配置,超过40%的大部分飞机都是企业/VIP直升机配置。这表明机队组成与原本预期存在根本性的变化,尽管该机型在企业配置中很受欢迎,但众所周知该部门对价格极其敏感,因此该机型当前市场价值不太可能大幅上升。因此,根据制造年份不同,该机型基本价值下降27%到51%,更准确地反映了当前市场价值/基本价值关系。

 

Sikorsky S-76 C++的受欢迎程度继续下降,尽管企业飞机市场已成功为状况良好和机龄较新的可用飞机提供了一些喘息机会,但这种用于过渡的合适候选飞机数量正迅速减少。2020年7月发布的国际油气生产商协会(IOGP) 690报告并未说服运营商和租赁商保有储存库存的价值,我们随后观察到,随着这些机型被推向市场, 其供应可用性持续走高。由于市场动态的变化,其基本价值减少了大约60%,更准确地反映了当前市场价值/基本价值关系。

 

重型双引擎直升机

 

Sikorsky S-92A的前景仍然不乐观,因为随着石油产量的放缓和平台自动化程度提高,所需人员减少,重型直升机类别的基本市场已经发生了变化。此外,目前这款机型的二级市场有限,因此闲置的直升机要恢复服务充满挑战。这款机型正逐渐老化,机队平均机龄为10年,自2019年起没有观察到新交付飞机。飞机拆解正持续进行,这可能意味着如果石油生产,特别是勘探重新启动,其市场将逐渐稳定。但是,由于我们认为这种机型的市场基本面已出现永久性变化,其基本价值已下降高达30%。

 

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