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提示疫情影响经营风险 中国中免香港上市稳步推进

2022-08-16 11:37:36  |   来源:中国经营报

摘要: 香港资本市场预计,这笔交易有望成为香港今年最大IPO。

8月15日,中国旅游集团中免股份有限公司(以下简称“中国中免”)在香港派发境外上市外资股(H股)招股说明书,这意味着这家免税巨头距离完成香港上市又近一步。香港资本市场预计,这笔交易有望成为香港今年最大IPO。

 

招股书披露的信息显示,中国中免全球发售H股总数为102761900股,价格区间初步确定为143.50 港元至165.50港元/股。以此计算,此次香港IPO最多将筹资约170亿港元(约合21.7亿美元)。目前,中国中免已经确定了包括中国国有企业混合所有制改革基金在内的9家基石投资者。

 

中国中免是中国最大的免税品销售商,也是中国唯一拥有全牌照的免税品销售企业。在全球旅游零售领域,中国中免的地位举足轻重,截至2021年,中国中免在全球旅游零售行业市场份额占比已达24.6%。

 

香港年内最大IPO

 

"今年是香港回归祖国25周年,香港资本市场很关注中国中免在香港上市。”8月14日,一位香港投行二级市场分析师向《中国经营报》记者表示,8月12日,港元在外汇市场上走强,“香港市场投资者认为部分原因是中国中免香港IPO”。

 

这是中国中免第二次赴港上市。2021年6月,中国中免首次递交香港IPO申请,上市方式为A+H股,当年11月聆讯完成后,IPO进程却并未推进。当时正值新冠肺炎疫情造成全球资本市场表现低迷,当年12月4日,中国中免宣布暂停香港上市。

 

2022年6月30日,中国中免再次启动赴港上市程序,一天之后,便是香港回归祖国25周年纪念日,多数市场人士都认为这一时机选择有“应和大势”的意味。

 

中国中免的基石投资者阵容强大,其中包括AMOREPACIFIC集团、中国国有企业混合所有制改革基金、中国国有企业结构调整基金、中远海运(香港)、海南自由贸易港建设投资基金、Oaktree基金上海机场投资有限公司等。

 

“AMOREPACIFIC集团是韩国最大的香化品集团,Oaktree基金是著名的橡树基金,中国国有企业混合所有制改革基金、中国国有企业结构调整基金都有中国诚通的背景,诚通是首家国有资产经营公司试点企业,中国中免可谓是国资资本和国有资本加持双保险。”前述二级市场分析师表示。

 

根据招股说明书披露的信息,中国中免有望于8月25日完成香港上市。

 

一家港资投行的基金经理向记者表示,香港资本市场一直十分关心内地优质企业赴港上市的可持续性问题。“尤其是内地严厉整顿教育培训、医药卫生、互联网平台等领域企业经营行为的情况下,哪些优质公司来港上市可以带来投资机会,是香港投资界普遍关心的问题。”他说。

 

中国中免所在的免税品销售行业可以带来这样的期待。权威第三方统计机构的数据显示,截至2017年,全球免税品旅游零售销售收入占全球旅游零售市场的56.8%,2017年至2019年的复合年增长率高达15.8%。同时,这一行业的集中度较高,截至2021年,全球前五大旅游零售商销售收入占整个市场销售总额的72.5%,中国中免位列第一,市场份额为24.6%。尽管有疫情带来的影响,中国中免仍然不失为一家为投资者期待的优质公司。

 

克服疫情影响

 

除有可能成为“年内香港最大IPO”外,市场普遍关注中国中免的另一原因是疫情对免税品销售的影响。在招股说明书中,中国中免专门提示了这一风险,称疫情已经对业务运营产生影响,并可能持续产生影响。统计数据显示,较之于2019年,2021年中国中免口岸免税店的销售额下降了46.6%。(记者注:口岸免税的消费场景包括机场、车站、港口等,最常见的是机场免税店。)

 

招股说明书披露,截至目前,在新冠肺炎疫情暴发以来暂时关闭的门店中,已有26%的门店恢复了正常运营,有11%的门店以限流方式恢复运营,63%的门店依然处于暂时关闭状态。

 

同期,受到疫情影响,中国中免位于首都国际机场、上海浦东国际机场、北京大兴国际机场、上海虹桥国际机场、广州白云国际机场的门店总日均客流呈现下降态势。招股说明书披露的数据显示,2019年,门店日均客流237000人次,2021年为7000人次。

 

业内人士告诉记者,口岸免税店的品类一般以香化和烟酒为主,从实际情况看,烟酒比香化受到的影响更大。中国中免的情况也佐证了这一说法,相较于2019年,中国中免口岸免税店烟酒产品销售额下降了82.3%,销售额贡献占比也从2019年的21.8%下降到2021年的2.7%。

 

中国中免在招股说明书中表示,与新冠肺炎疫情相关的活动限制措施导致出行人数大幅减少,“这大大影响了我们各门店的客流及销量”。不过,海南离岛免税业务一定程度上弥补了这种影响,并带动中国中免整体业绩增长。统计数据显示,相较于2019年,中国中免离岛免税店销售收入增长255.2%,市内免税店收入相较于2019年增长40.8%。

 

发展线上业务是另一应对手段。目前,中国中免加速搭建并完善“cdf会员购”等多个线上平台,采用创新销售模式开展线上业务,并通过上线更多商品调动客户重复购买的意愿。统计数据显示,2020年、2021年全年,中国中免线上平台实现销售收入分别为246亿元、319亿元人民币。

 

不过,业内人士提醒,线上业务形成的订单,可能受到疫情影响而无法及时送达,在送达完成前,无法确认为销售收入。

 

除此之外,中国中免还在招股说明书中提示,8月以来的海南疫情,也正在对中国中免的销售产生影响。目前,中国中免位于海南的部分店铺须暂停营业,其中包括三亚国际免税城。



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