一块去挂牌四个月即完成6000万定增 将持续优化周边游产业链

新三板挂牌公司一块去（837096.oc）日前发布挂牌后定增方案，公告显示，一块去自2016年5月20日挂牌后随即定增，共定增203.5万股，本轮定增已于去年Q4获得认购意向，截至目前已完成交割手续流程。挂牌后发行价格29.16元／股，两轮定增总共募资金额为5933.7万元。按29.16元／股的定增价格计算，一块去估值已超过4亿元。

一块去本次发行主办券商为广州证券，法律顾问为广东金桥百信律师事务所。

创始人增持公司股份 持股占总股本31.84%

一块去于挂牌首日即2016年5月20日发布已完成工商变更登记的公告，总股本由1200万股增至1277.32万股。同时，这也标志着一块去2254.57万元第一次定增完成。

基于对公司股票在资本市场长期投资价值的判断以及对公司未来持续、稳定发展的信心，一块去控股股东、创始人、实际控制人陈作智通过一块去第二次股票发行增持公司股份，增持股份为17147股，增持金额为50万元。在增持后，陈作智目前直接持有一块去4468977股，占一块去总股本的31.84%。此外，一块去实际控制人之一的梁剑坤也通过其控制的广州市常盈网络科技有限公司增持34300股，增持金额为100万元。

本次发行后，前10名股东持股数量、持股比例及股票限售情况

在两轮定增后，新增红土创新基金、深圳哥伦布启航创投中心（有限合伙）、宁波鼎锋明道万年青投资合伙企业（有限合伙）、广州常盈网络科技有限公司及5位自然人参与认购，其中，自然人陈玉龙认购171467股，持股金额为500万元。

亏损状况收缩 套餐收入占比增速快

据一块去公布的2016年半年报显示，2016年上半年，一块去实现总营收1.46亿元，同比增长282.95%，毛利率5.22%；营业成本1.38亿元，同比增长280.53%；毛利润761.53万元，同比增长332.92%；归属于挂牌公司股东的净利润-1165.84万元，同比下降115.42%。一块去的营业收入虽然实现较大幅度增长，但仍旧属于亏损状态。

今年以来，在线旅游行业收缩明显，行业竞争进入“筛选”阶段，从一块去公布的数据来看，一块去2013全年、2014全年、2015全年、2016年上半年的净利率分别为-367.58％、-34.44%、-9.75%、-8.02%，亏损状况呈持续改善的良性状态。

一块去近年来利润率及费用率变化图

一块去的营业收入主要通过景区门票、度假酒店、周边游套餐、代理、技术服务等收入构成，其中，景点门票收入占比较大。

一块去的景点门票业务在2014年起大规模扩张复制，营业收入对景区门票的依赖度逐年增强。但周边游客单价与出境游、国内长线游相比较低，景区门票毛利率少，因此溢价空间窄，长期带升盈利能力偏弱。

据一块去公布的2016年半年报显示，2016年上半年一块去的门票、酒店及套餐的收入分别占总收入的65.11%，27.09%及7.80%，周边游套餐和度假酒店的收入占比大幅提升。可以看出，一块去正把运营侧重点调整到“景酒＋X”的线路打包及设计上，目前毛利率较高的周边游套餐及度假酒店收入占比得到了大幅度提升。

一块去近年来营业收入构成图

均衡商业布局 持续优化产业链

挂牌后的一块去将商业布局重心逐渐由C端市场转向资源端市场。根据一块去近几个月来发布的公告来看，一方面，一块去成立常州花溪居酒店管理有限公司及常州景管家旅游管理有限公司，目前虽没有具体项目运作，但可预计的是，一块去将尝试开展周边景区和酒店的托管运营服务，借此贯通周边游上下游产业链，深度掌控资源端；另一方面，据CEO陈作智透露，一块去目前已经在海口、常州、杭州、武汉与当地优秀旅游资源方合资成立线下门店，计划在今年内还增设千岛湖、北京、上海、山东等合资旅行社。

合资旅行社不仅利于目的地旅游资源整合，还有利于将一块去资源端触角覆盖至门店附近周边城市，此外，合资旅行社还能为目的地用户推荐更精准、性价比高的精选周边游出行方案，以此促进品牌认知度、服务标准化水平的提升。

一块去的线下布局

目前，在线周边游在在线旅游市场中的比重不断增加，是目前的行业风口。在目前大量互联网企业运用资金置换流量、高额变现IP的趋势下，一块去表现的却是一条低成本、高增长的发展轨迹。挂牌后的一块去在定增后，通过资本运作，正在逐渐优化上下游产业链，为后续稳健地掘金周边游市场奠定基础。